行情回顧

今日鋼價繼續小幅下降。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3896，較上一個交易日漲15個點；熱卷主力合約收3986，較上一個交易日漲20個點；焦煤主力合約收1550.5,較上一個交易日漲0.5個點；焦炭主力合約收2344，較上一個交易日漲4個點；鐵礦石主力合約收768.5，較上一個交易日跌6.5個點。截止14日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為4037元，較上一個交易日漲12元；熱卷均價為4235元，較上一個交易漲24元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為895元，較上一個交易日漲10元；唐山準一級冶金焦價格為2600元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3740元，較上一個交易日漲20元。

市場分析

今日鋼市總體小幅反彈為主。螺紋、熱卷、帶鋼、鋼坯以及少數中板市場，漲幅10-30元居多，熱卷在上海市場漲幅較高，為50元。不過，螺紋市場在山東、山西以及西安等地，并沒有明顯反彈，個別市場仍有鋼廠明顯放貨、鋼貿低價出貨的顯現。整體成交比昨日略好，市場上跟隨盤面反彈后積極出貨。整體市場信心不強。

今日周五，期貨、現貨嘗試反彈，但力度不強。在期貨戰場，螺紋主力未能沖上3950關口，在3948點高位開始回落，最終收在3900元之下，周線形態收的并不好，仍有下行壓力；在現貨市場，普碳鋼反彈的市場占到半數左右，但幅度總體不大。一周內，螺紋、熱卷仍比上周末有較大幅度下滑，如鄭州、西安等地兩個品種都掉了100元左右。面對市場壓力，供給增量、需求減弱、信心不足、降庫放緩等諸多因素都已經是市場的“明牌”，但更關心的是市場還有哪些因素變化值得關注，并對下周行情產生重要影響。

從供給端看：鋼產量到沒到頂？大面積減產能否到來？

由于一季度沒有嚴格的環保減產，且春節后鋼廠在鋼價上漲、利潤改善的情況下快速復產，造成了一季度整體粗鋼產量同比明顯增長。進入4月份，鋼協等官方發布的數據顯示粗鋼、生鐵的旬產量仍在增加。這對今年以來需求恢復緩慢來說，供給的壓力日漸凸顯。目前不論是電爐、高爐虧損加大，減產壓力明顯增加。至本周五，多個地區的電爐、高爐以及軋線都出現了減產，日減少粗鋼產量10余萬噸，這是階段性市場走弱帶來的經營壓力增加的表現。但是官方的壓減政策仍沒有出臺，短時間來看，電爐的減產范圍在擴大，部分鋼廠用電時間一壓再壓。對于減輕市場供給壓力，電爐減產效果是最快的。如果長流程減產規模擴大，減產影響會慢慢顯現。這對整個二季度供需節奏平衡關系是極為有利的。短期內，減產如快速擴大，有助于緩解鋼價下行壓力。

從需求上看：還有無改善空間？

不可否認，4月份以來市場直觀看到的需求有幾個顯著變化：房屋成交轉弱；開工數量下降，下游除了汽車行業外普遍數據不好。國內存量需求逐漸下滑，鋼材成交量沒有回到正常的旺季水平。加上受天氣影響，終端需求抑制。目前房地產總量與2019年同期相當；建筑施工并不明顯，大宗消費不足，工業生產和貨物流通較疫情前旺盛狀態還有一定差距。國常會強調，當前經濟恢復正處于關鍵期，要適時出臺務實管用的政策措施。這個關鍵期，如果到4月份仍穩不住經濟大盤，上半年結果就不會太好，但這種情況基本是看不到的。目前看，此前市場對需求復蘇的預期太高了，需求在局部回暖和結構上仍有積極因素，不會出現惡化。即便有頂，通過供給調節，不會對鋼價造成太大硬傷害，市場完全沒必要過于恐慌。

價格預測

從目前看，進入4月中旬鋼價繼續下行，基本吞沒了一季度鋼價的漲幅。按照目前的走勢，仍存在下行壓力，如果要止跌，需要有幾個條件：首先是焦炭能否止跌，不再提第三輪降價，甚至第四輪降價。目前看上游價格下跌對焦炭有較大讓利空間，鋼廠仍有可能逼焦化廠繼續降價。其次是鐵礦在鋼廠減產的呼聲中補跌了，沒有穩住。此外，鋼廠減產的力度、鋼材甩貨行為，都有較大影響。目前市場心態較差，情緒面不穩，也對鋼價有壓制。總體上，反彈依舊會乏力，弱勢震蕩，不排除仍有下跌空間。

從盤面看，黑色漲跌互現，鐵礦補跌，螺卷收漲。螺紋主力10收3896，漲15。但持倉下滑4.4萬手至170萬手。前20席位多單持倉減少3.1萬手，空單持倉減少2.9萬手。從盤面看，夜盤開始空頭積極獲利減倉，日盤拉漲后多頭積極減倉，無力上拉。整體上，螺紋10合約在成為主力、增倉至174萬手后終于出現減倉，而且是多空都做減，表明這一階段戰斗暫做修整，減少發動進攻。形態上，小時級別繼續關注3850附近支撐，上方看3900壓力，如果有效站穩3900，仍不排除繼續反彈。否則，仍會向下試探前低，不排除跌出新的低點。