行情回顧

今日鋼市現貨總體穩中有漲，期鋼震蕩走強。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3736，較上一個交易日漲25個點；熱卷主力合約收3835，漲31個點；焦煤主力合約收22035，漲45.5個點；焦炭主力合約收2906，漲52.5個點；鐵礦石主力合約收758，漲24個點。截止25日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3870元，較上一個交易日持平；熱卷均價為3859元，較上一個交易日跌5元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為745元，較上

一個交易日持平；唐山準一級冶金焦價格為2600元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3540元，較上一個交易日持平。

市場分析

今日鋼市總體穩中有漲。螺卷部分市場上漲10-30元，型材、管材、冷軋、鍍鋅相對要穩，均價略有上升。午后少數市場跟隨盤面聯動，商家報價略有上調。由于多地靜默，市場成交受到較大影響，總體成交一般。

回顧本周，鋼市總體仍然是震蕩運行為主，漲跌互現。但與上周相比，多數鋼種價格均價仍是有所下降的，只是少數市場螺卷價格有小幅抬升。一周來，鋼市發生了明顯變化。主要表現在幾個方面：

第一、宏觀預期明顯轉強，地產刺激不斷穩定市場信心。在貨幣方面，市場對降準預期較高，金融管理部門和金融機構仍將多措并舉降低資金成本，同時加大對民營企業融資支持力度。連日來，各部門落實“金融十六條”速度明顯，“保交樓”專項借款資金已基本投放至項目，對于暫時遇困房企存量開發貸款給予展期等安排，各大銀行加快和房企對接，其中工商銀行與12家全國性房企簽約提供意向性融資支持逾6500億元，一系列動作下來，地產股大漲，市場預期明顯升溫，尤其是黑色商品市場，多頭預期較強，價格看跌，有韌性、有彈性。

第二、疫情擾動加大，成交明顯回落。建材單日成交落到14萬噸以內，熱卷、中板等品種成交量較上周都有下降。由于多地鋼材市場采取臨時管控，對出入庫、資源運轉以及成交造成較大困擾。同時疊加淡季因素，需求量進一步下降，廠庫開始出現上升苗頭。

第三、原料總體偏強，鐵礦難降、焦炭難漲。由于鋼廠鐵礦庫存低位，本周鋼廠檢修和復產交織，高爐開工和產能利用率維持高位，礦價總體易漲難跌。焦炭經過三輪降價之后，艱難地提完第一輪漲價，漲價落地后，焦化廠和鋼廠利潤都沒有太多緩解，仍處在虧損或接近虧損邊緣的尷尬境地。

第四、基本面變化不大，產量降幅小，受疫情和季節性需求影響，庫存降速放緩。供需雙弱下，市場維持低運轉。

第五、期貨盤面波動率加大，現貨相對穩定。在上周反彈調整以來，期貨頻繁震蕩，既表現出抗跌性，也表現出原料和成材步調不一致的糾結運行狀態。主力在螺紋等品種上加速移倉，螺紋下周完成主力合約切換。現貨市場的節奏有待于期貨行情進一步展開。

總體上，精準疫情防控政策疊加金融16條出臺，以及一些宏觀政策，市場預期再回暖。成本支撐較強，鋼廠減產意愿較弱，宏觀利好預期暫時強于弱現實，預計鋼價短期仍有提升空間。

價格預測

從現貨市場看，市場繼續處于預期拉動，現實拖累的境地。政策主要發力于房地產和基建，而地產資金環境有待進一步緩解，短時間看，流動性繼續釋放，政策加大穩經濟力度，地產筑底及市場信心繼續被多頭引用，仍會有偏積極表現。

盤面上看，黑色系周五全面收漲，鐵礦一馬當先再創新高，螺卷也向上積極發力，有繼續上漲可能。螺紋01繼續減倉，持倉降至118.52萬手，永安減持近1.3萬手螺紋鋼空單。前20席位多單增倉1446手，空頭減倉4.68萬手。形態上看，螺紋01再次上破3700關口，以最高價收盤，仍有繼漲能力。上方關注前高3764關口，突破后不排除向3800發起進攻。參考區間【3650、3800】，熱卷01【3750、3900】。